Warum kostet der Barvorschuss für Händler so viel?

Warum kostet der Barvorschuss für Händler so viel?
Als ich 2008 zum ersten Mal das Geschäft mit alternativen Finanzierungen beobachtete, war die Presse tendenziell äußerst negativ in Bezug auf Händler-Cash-Forwards (MCAs). Von Blogs in der New York Times bis zu Artikeln in der Bloomberg Businessweek wurden die Geldgeber dafür belästigt, dass sie zu hohe Zinsen verlangten.

Als ich 2008 zum ersten Mal das Geschäft mit alternativen Finanzierungen beobachtete, war die Presse tendenziell äußerst negativ in Bezug auf Händler-Cash-Forwards (MCAs). Von Blogs in der New York Times bis zu Artikeln in der Bloomberg Businessweek wurden die Geldgeber dafür belästigt, dass sie zu hohe Zinsen verlangten. Während ich denke, dass sich die Wahrnehmung ändert, lohnt es sich, die Faktoren zu erklären, die zu den hohen Gebühren beitragen.

Lassen Sie uns zusammenfassen, was ein alternativer Finanzanbieter innerhalb dieser 30 bis 40 Prozent Faktorrate abdecken muss (technisch gesehen ist dies ein Rabatt Rate, die Barwert gegen zukünftige Auszahlung ist, anstelle eines Zinssatzes), um herauszukommen. So intuitiv es auch klingen mag, es ist nicht selbstverständlich, dass die Geldgeber Handgeld machen, und sie könnten leicht ihr Hemd verlieren. Sie decken einfach ihr Risikoniveau ab und gehen sogar mit 50 Prozent voran, wie dieser Forbes-Artikel erklärt, einigen Geldgebern gelingt es tatsächlich, Geld zu verlieren.

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Wie ich es sehe, gibt es eine Handvoll Komponenten, die sich zu den Faktorraten von 30 bis 40 Prozent auf MCAs addieren. Nehmen wir für die folgende Abbildung eine 40-Prozent-Rate an.

1. Kommission: Anschaffungskosten

Die Kosten für den Erwerb des Kunden allein betragen etwa ein Viertel dieser 40 Prozent. Dies ist die Provision, die an die unabhängige Dienstleistungsorganisation gezahlt wird, die den Händler zum Geldgeber bringt. Das sind 10 Punkte der 40 oder 25 Prozent der gesamten Factoring-Rate des Geldgebers. Wenn der Geldgeber direkt an Händler verkauft, kann die Übernahme angesichts der heutigen hohen Marketingkosten einen größeren Teil der 40 Prozent ausmachen - mehr wie 12 bis 15 Punkte (die durchschnittlichen Anschaffungskosten für einen 30.000-Dollar-Vorschuss betragen 2.600 US-Dollar). .

2. Underwriting

Ein großer Teil des Underwritings ist in Betrieb - Overhead, Personal usw. Für einen Geldgeber mit fortgeschrittener Underwriting-Technologie kann das Stück des Kuchens so niedrig wie 3 bis 6 Prozent sein, aber für eine niedrigere Tech mehr Personalintensive Firma, es ist mehr wie 5 bis 10 Prozent. Im günstigsten Fall sind das 7 oder 8 Prozent der Bruttogewinnmarge des Geldgebers.

3. Kapitalkosten

Bei kleineren unabhängigen Geldgebern kann es sehr viel kosten, Kapital für die Bereitstellung von MCAs zu beschaffen - bis zur Hälfte des Faktorsatzes oder 20 Prozent des gesamten Vorschusses. Da Geldgeber von Erfahrung, historischen Daten, Infrastruktur und Technologie profitieren können, kann diese Zahl zwischen 8 und 15 Prozent liegen.

Dann gibt es die Joker, die der Deal selbst ausführen kann, wenn der Händler länger braucht, um zu bezahlen zurück als die ursprünglich vereinbarte Laufzeit. Nehmen wir an, die Amortisation eines sechsmonatigen Vorschusses läuft auf neun oder zehn Monate hinaus - was passiert? Erstens, der Händler, der ursprünglich für einen sechsmonatigen Rückzahlungszyklus basierend auf den versicherungstechnischen Annahmen und Risikofaktoren preist, erweitert drastisch das Risikoniveau des Geldgebers. Er reduziert auch die verfügbare Einrichtung der MCA-Gesellschaft. Die Gelder, die zurückgezahlt und in einen anderen Vorschuss eingezahlt worden wären, stehen dem Geldgeber nicht mehr zur Verfügung, der dennoch für die Kosten dieses Kapitals aufkommt, auch wenn es hinter den Erwartungen zurückbleibt. Und das Ausfallpotenzial steigt, je weiter der Vormarsch geht. All dieses Risiko muss in den Faktorsatz eingepreist werden.

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Abhängig davon, wie die Finanzierung des alternativen Geldgebers organisiert ist, könnte die Firma einen Kapitalanruf von haben der Senior-Kreditgeber - und sie müssen dann Kapital aufbringen, um diesen Betrag von der Linie zu nehmen. Abhängig von den Covenants für die Einrichtung des Geldgebers muss die MCA-Gesellschaft dann eine Rücklage einrichten, die bar sein muss. Und wenn die Defaults steigen, könnten sie die Firma insolvent machen.

4. Schlechte Schulden

Der größte Teil der 40-Prozent-Faktor-Rate könnte möglicherweise uneinbringliche Schulden sein: MCAs, die in Verzug sind. Die Abschreibungsrate kann den Geldgeber um ganze 8 bis 20 Prozent vom gesamten Portfolio kosten, je nachdem, wie gut das Unternehmen insgesamt das Risiko gemanagt hat. Es gibt viele Möglichkeiten, wie der Standard sich manifestieren kann. Zum Beispiel gibt es direkten Betrug. Es könnte auch von einer schwachen Branche kommen, die Programme finanziert, die nicht gut durchdacht sind oder die nicht zu angemessenen Preisen riskieren.

Das Fazit lautet, dass alternative Geldgeber Glück haben, nach all dem zu kommen. Um ihre Rendite zu erreichen und ihr Ausfallrisiko zu minimieren, müssen sie den gesamten Mix richtig machen: Preisrisiko, Faktorraten, Durchlaufzeiten, Vorlaufzeit, Programme, Systeme und Inkasso. Das ist wie tanzen auf der Nadelspitze.

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