Treasury-Steuerinversionsbewegung: Welche Deals werden leiden?

Treasury-Steuerinversionsbewegung: Welche Deals werden leiden?
Diese Geschichte erschien ursprünglich auf CNBC Die US-Regierung hat seit Monaten ein Durchgreifen gegen Steuerinversionsgeschäfte versprochen. Doch die am Montag angekündigten Maßnahmen könnten nicht genug abschreckend für Unternehmen wie Pfizer oder AbbVie sein, die von den Ersparnissen versucht werden, kleinere ausländische Rivalen aufzuspüren und sich neu zu manövrieren, um Amerikas labyrinthisches Steuersystem zu umgehen.

diese Geschichte erschien ursprünglich auf CNBC

Die US-Regierung hat seit Monaten ein Durchgreifen gegen Steuerinversionsgeschäfte versprochen. Doch die am Montag angekündigten Maßnahmen könnten nicht genug abschreckend für Unternehmen wie Pfizer oder AbbVie sein, die von den Ersparnissen versucht werden, kleinere ausländische Rivalen aufzuspüren und sich neu zu manövrieren, um Amerikas labyrinthisches Steuersystem zu umgehen.

Die neuen Regeln, die auf "wenn möglich, stoppende" Inversionsgeschäfte abzielen, hoffen laut dem US-Finanzministerium, eine Reihe von Steuerschlupflöchern zu schließen, die Inversionsgeschäfte möglich machen.

Lesen Sie mehr: Treasury ergreift Maßnahmen, um Steuerinversionen zu verhindern

Ein Element wird Unternehmen davon abhalten, so genannte Hopscotch-Kredite zu verwenden, die es einer rotomiciled Muttergesellschaft ermöglichen, Gewinne von ihren ausländischen Tochtergesellschaften in den USA zu erhalten ohne seine Steuerrechnung zu erhöhen.

Eine andere würde die umgekehrte Gesellschaft davon abhalten, Bargeld oder Eigentum von einer "kontrollierten ausländischen Gesellschaft" auf ihre neue Muttergesellschaft zu übertragen, um die US-Steuer zu vermeiden.

Eine weitere Maßnahme stoppt Unternehmen, die Sonderdividenden und andere Einmalzahlungen einsetzen, um sicherzustellen, dass sie unter die Schwelle von 80 Prozent des zusammengeschlossenen Unternehmens kommen, die für eine Inversion benötigt wird.

Diese neuen Vorschriften sind ein Beispiel für weltweite Anstrengungen, um Unternehmen, die sich einer Steuervermeidung unterziehen, die Steuererhöhungen in ihrem Heimatland zu erschweren. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) hat letzte Woche angekündigt, die Steuervermeidung für Unternehmen einzudämmen.

Lesen Sie mehr: Kapitalbeschwerden: Medtronic-Inversion erregte Investoren

Es bleiben jedoch Fragen offen, ob die Maßnahmen die Wirkung von Finanzminister Jack Lew haben werden - einige bereits vorgeschlagene Deals machen "keinen Sinn mehr . " Obwohl der Einbruch der Aktienkurse von AstraZeneca, Shire und Smith & Nephew - alle potenziellen oder tatsächlichen Ziele für Steuerinversions-Deals - im Handel am Dienstag vermuten lässt, dass einige Investoren befürchten, dass die Geschäfte nicht wie geplant ablaufen.

Wie wahrscheinlich ist es, dass diese großen potenziellen Deals durch die neuen Regeln zunichte gemacht werden?

Pfizer / AstraZeneca

Nach den britischen Übernahmeregeln kann Pfizer bis zum 26. November nicht mit einem erhöhten Angebot für AstraZeneca zurückkehren. Sein vorheriges Gebot von 118 Milliarden Dollar wurde abgelehnt, und es war der Aufruhr über diesen vorgeschlagenen Deal, der teilweise dazu führte Lews Aktionen.

"Die heutigen Maßnahmen wirken sich wenig negativ auf den wirtschaftlichen Nutzen der geplanten Übernahme von AstraZeneca durch Pfizer aus", schrieb Andrew Baum, Pharma-Analyst bei Citi, in einer Research Note.

Nach Berechnungen von Baum könnte Pfizer seine Steuerquote von 28 Prozent auf 22 Prozent nach der Inversion reduzieren.

AbbVie / Shire

Shires Management, möglicherweise zufällig, bestand auf einer 500 Millionen Dollar-Ablöse, wenn das 55 Milliarden Dollar-Abkommen, das AbbVies Durchschnittssteuer von 22 Prozent auf 13 Prozent bis 2016 reduzieren würde, aus politischen Gründen nicht zustande kommt.Dies zeigt die Schatten, die vor Monaten auf Inversions-Deals geworfen wurden.

Lesen Sie mehr: Diese Geschäfte könnten in der Inversionskrise in den USA leiden

Es ist jedoch immer noch unklar, ob die neuen Regeln Vereinbarungen beeinflussen, die vereinbart, aber noch nicht abgeschlossen wurden.

Medtronic / Covidien

Der Medizingerätespezialist Medtronic gab im Juni 42 US-Dollar bekannt. 9 Milliarden Cash-and-Share-Deal zum Kauf von Covidien, einem kleineren Rivalen, der in den USA gegründet wurde, aber steuerlich nach Dublin zog.

Der Deal ist bereits mit einigen Aktionären, die möglicherweise eine zusätzliche Kapitalertragsteuer auf ihre Aktien zahlen müssen, über das Inversionselement der Transaktion in Konflikt geraten - insbesondere, da einige Führungskräfte und Vorstandsmitglieder von Medtronic zusätzliche Zahlungen zur Verrechnung erhalten haben einige ihrer eigenen Steuerfolgen aus dem Geschäft.

Das Medtronic-Beispiel zeigt auch die Herausforderung, die die USA in der Vergangenheit in Bezug auf Inversionsgeschäfte hatte. Im Jahr 2004 wurde ein Gesetz verabschiedet, das Firmeninsidern eine Sondersteuer von 15 Prozent auf aktienbasierte Vergütungen auferlegt. Aber die 63 Millionen US-Dollar, die das Unternehmen 20 Führungskräften und Direktoren von Medtronic zur Verfügung stellt, lindern den Schmerz dieser Bestimmung.

Mylan / Abbott Laboratories

Der generische Arzneimittelspezialist Mylan plant, seine Steuergesetze zu senken, indem er das Spezial- und Generikageschäft von Abbott Laboratories in entwickelten Märkten außerhalb der USA für 5 US-Dollar kauft. 3 Milliarden Deal und Hauptsitz in den Niederlanden. Der Deal soll Anfang nächsten Jahres geschlossen werden, könnte also weiterhin von den neuen Maßnahmen betroffen sein.