Lass uns lachen bei Groupon

Lass uns lachen bei Groupon
Diese Geschichte erschien ursprünglich im Fortune Magazine Als wir mit der Arbeit an unserem Age of Unicorns Cover für Fortune begannen, ging es in einem internen Gespräch um warnende Geschichten. Fab? Sicher. Box? So schien es damals, nicht so sehr heute. & ldquo; Was ist mit Groupon? & rdquo; fragte jemand mit einem Kichern.

diese Geschichte erschien ursprünglich im Fortune Magazine

Als wir mit der Arbeit an unserem Age of Unicorns Cover für Fortune begannen, ging es in einem internen Gespräch um warnende Geschichten. Fab? Sicher. Box? So schien es damals, nicht so sehr heute. & ldquo; Was ist mit Groupon? & rdquo; fragte jemand mit einem Kichern.

Social-Buying-Site Groupon war eines der ursprünglichen Einhörner und wurde von Risikokapitalgebern weniger als zwei Jahre nach seiner Gründung mit mehr als einer Milliarde Dollar bewertet. Später wurde ein bekannt gegebenes Übernahmeangebot von Google in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar abgelehnt, bevor es im November 2011 bei einer anfänglichen Marktkapitalisierung von 12 US-Dollar veröffentlicht wurde. 65 Milliarden und schloss seinen ersten Handelstag im Wert von mehr als $ 23 Milliarden.

Aber die Räder ließen nicht lange auf sich warten: Bis Juni 2012 wurde das Unternehmen unter dem von Google vorgeschlagenen Kaufpreis bewertet. Im folgenden März wurde der Gründungs-CEO Andrew Mason entlassen. Die Firma, die Chicagos Startup-Szene wieder aufleben lassen sollte - vollgestopft mit einem schickem Lagerhaus, das auch als neuer Geschäftsinkubator diente - hatte kein Benzin mehr.

Und dann schienen alle es zu vergessen, als eine viel größere Gruppe von Milliarden-Dollar-Startups auftauchte.Jeder, außer für Leute, die Witze über vergangenen Bewertungsüberschuss machen wollten.

Aber von wo ich sitze, ist das Lachen unberechtigt.

Groupon war nicht nur ein originelles Einhorn, sondern auch ein erfolgreiches Einhorn. Das Unternehmen hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 4 US-Dollar. 9 Milliarden, was höher ist als jemals von Risikokapitalgebern geschätzt wurde. Der Umsatz und der EBITDA sind seit dem Börsengang jedes Jahr kontinuierlich gestiegen, und es gibt reichlich Kassenbestand ohne einen einzigen Cent Schulden.

Wenn Sie jemanden dafür kritisieren möchten, Groupon zu überbewerten, dann schauen Sie sich die Investoren des öffentlichen Marktes gut an. Sie wissen, die Leute, die alle Arten von klaren, quantitativen Metriken verwenden sollen (im Gegensatz zu VCs, von denen gesagt wird, dass sie Einhorn-Bewertungen aus dem Nichts ziehen). In der Tat waren selbst die letzten Deals von Groupon auf dem privaten Markt weitgehend darauf zurückzuführen, dass Fondsmanager sich von VCs, die schlau genug waren, um in einigen frühen Gewinnen Gewinne zu erzielen, Sekundäraktien kauften.

Es wäre, als ob die klügsten Jungs im Raum alle davon überzeugen würden, dass die diesjährigen Boston Celtics 60 Spiele gewinnen und sich dann über die Celtics lustig machen würden, wenn sie es nicht schaffen, so hohe Ziele zu erreichen. Offensichtlich ist das Team nicht dort, wo es letztendlich sein möchte, aber es ist nicht derjenige, der mutige Vorhersagen macht. Noch ist es zusammengebrochen.

Wenn Groupon eine Warnung für andere Einhörner ist, dann vielleicht nur im Zusammenhang mit dem Börsengang. Die Entscheidung von Groupon, den Börsengang zu machen, ist wohl der Grund, warum sie im Geschäft bleibt. Wie der Risikokapitalgeber Bill Gurley bemerkte, ist es viel einfacher, einen Bewertungsrückgang als eine öffentliche Gesellschaft als als eine private zu überleben. Hätte Groupon noch ein paar Jahre gewartet, wäre es vielleicht spöttisch gewesen. Aber es tat es nicht. Und es ist nicht.